钟加勇：警惕“政企合一”透支国家信用

说明：发现伦敦时报用了我写的评论，先转帖在这里。

如果没有一个精心策划而漂亮的转型，迪拜还只是波斯湾沿岸的一个滨海小镇，人口不过5000多人，大多是目不识丁的牧民。由于贫穷，他们有的一天只能吃一顿饭，喝的是有虫子的水，没有电力供应。 1966年，迪拜发现了石油，整个国家的命运为之改观。随后迪拜政府意识到——石油早晚会用完，不可持续，因此必须未雨绸缪，摆脱对石油的依赖。借助源源不断的石油财富，迪拜政府雄心勃勃，开始了举世罕见的再造工程，誓将沙漠变绿洲，将海洋变花园，将石油变黄金，将一个无名的小镇变为世界级的大都市。迪拜酋长谢赫·本·拉希德·阿勒马克图姆和迪拜世界正是这一伟大工程的主要执行者。

这一模式呈现的特征诚如有的学者描述的那样：迪拜房地产和基础投资是拉动经济唯一的支柱，以期带动高端服务业；国家垄断土地资源，否则投资收益无保障；通过“国企”来市场融资，否则市场本身不足以支撑信用；政企合一，声势才能浩大；不怕高杠杆融资，不怕市场不接受，只怕不是世界第一。而迪拜世界是最典型的“国企开发商”，代表着国家的意志和信用，所开发的项目充斥着“城市规划”、“城市转型”、“新区开发”等词汇。

正是这样，经过30年的发展和转型，迪拜从一个世界地图上找不到的地方，一跃成为以奢华、享受和惊奇为极致的世界旅游天堂，并锐意跻身全球金融中心之列。

反观中国30年的发展和转型，如果没有一个精心策划而漂亮的转型，中国五六十年代还是一个一贫如洗的国家，现在已经一跃成为世界第三大经济体，拥有世界第一大外汇储备等诸多全球第一。如果说迪拜转型靠的是发现石油，并实施了产业转移到房地产、港口、旅游。那么，中国转型靠的是发现市场机制，并实施了从特区到全国的改革开放。制度转型和产业转型层次不同，但两者以“国有投资”、“政企合一”为特点的城市开发模式，极易被权贵阶层绑架，并不惜透支国家信用，一味推高泡沫，结局最后难以收场。

也许有人会说，迪拜不是华尔街，影响不了中国经济。诚然，迪拜没有中国的腹地广阔可以纵横，也没有更多低杠杆、低附加值的一二产业可以深入，更没有全球最大的低成本劳动力可以透支，所以它的泡沫承受力无法比拟中国。但这也正是我们要警醒的：渐进的中国拉长这一过程，房地产成为投资品，资产泡沫扩大和分化了贫富两个阶层，整个链条被利益集团控制，陷入裙带资本主义泥潭。

当房地产倚重中国经济，或者因为作为投资品，资产膨胀而绑架中国经济，沽空中国低杠杆的一二产业，危机难免发生。裙带资本主义会透支这个国家的信用，而利用地产、金融甚至高杠杆率的衍生品，那么，这个泡沫吹得更快。

当前，中国的房价依旧在噌噌往上涨，国企们依旧延续着地王的神话。有数据显示，10月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.6%。而截至10 月末，全国商品房空置面积1.33亿平方米，同比增长13.1%。空置商品住宅6835万平方米，同比增18%，增幅比前9个月提高3.9%。1至10 月，完成房地产开发投资23918亿元人民币，同比增长24.6%。而房地产业大量资金来源于银行体系，无论是开发商从银行获得开发贷款或买房者从银行获得按揭贷款，在如此泡沫之下，潜藏着巨大风险。一旦宽松的信贷政策退出，危险更大。（来源:伦敦时报 文/钟加勇）